Paměťové společnosti jako Samsung, SK Hynix a Micron zažívají explozi poptávky způsobenou rozmachem AI, přičemž HBM paměti se staly největším úzkým hrdlem současné AI revoluce. CEO Round Hill Investment Dave Maza spustil ETF zaměřené na paměťové firmy a tvrdí, že dlouhodobé kontrakty snižují cykličnost odvětví minimálně do roku 2027 až 2028. Přechod od chatbotů k AI agentům s třístupňovou paměťovou pyramidou HBM, DRAM a NAND by mohl podle vedoucího sektoru hedge fondu Nickadeta zvýšit poptávku po pamětech až pětinásobně během pěti let. CEO Micronu Sanjay Mehrotra potvrdil, že společnost dokáže dodat pouze 50 až 66 procent požadavků klíčových zákazníků a nové výrobní kapacity nepřijdou dříve než v roce 2028. Z valuací analyzovaných společností vychází nejpříznivěji Micron s forward P/E 13,69, zatímco Applied Materials, LAM Research, KLA i ASML jsou podle řečníka výrazně nadhodnocené. Řečník varuje před rostoucími makroekonomickými riziky včetně vyšších cen ropy, elektroniky a elektřiny z datových center, což ho vede k opatrnosti na současných vysokých valuacích.

📅 Datum vydání: 20.5.2026
📺 Zdroj: 🚀 Akcie pamětí explodují: Proč je tento cyklus jiný (a mnohem větší)?
Klikněte na odkaz a dejte odběr na kanálu autora, podpoříte ho a vylepšíte svůj algoritmus.

▶ 00:04
Úvod a pozice v Micronu — Řečník uvádí, že video se zaměří na paměťové společnosti jako Samsung, SK Hynix a Micron, které aktuálně explodují díky AI trendu, jenž je údajně větší než předchozí cykly. Ve svém portfoliu drží Micron se zhodnocením 754 procent, přičemž již dvakrát částečně pozici odprodával, ale zbytek si ponechává.

▶ 00:57
AI vytváří nedostatek pamětí — Podle řečníka vytváří AI jeden z největších nedostatků paměti v historii a nejde o klasický cyklus – na toto úzké hrdlo upozorňuje už přes rok, kdy začal ve větším nakupovat Micron. Klade otázku, zda jsou tituly již oceněny k dokonalosti a jak vysoko se cena může ještě vyšplhat.

▶ 01:36
ETF Daveho Mazy na paměti — Dave Maza, CEO Round Hill Investment, spustil ETF zaměřené výhradně na společnosti vyvíjející a vyrábějící počítačové paměti. Při představení uvedl, že paměti jsou vůbec největším úzkým hrdlem současné AI revoluce a budování AI infrastruktury vyžaduje obrovské množství vysokorychlostních HBM pamětí, přičemž poptávka výrazně převyšuje nabídku.

▶ 02:08
Trh přehlíží význam pamětí — Maza se domnívá, že trh se příliš soustředí na výpočetní výkon, především GPU od Nvidie, a přehlíží fakt, že bez extrémně rychlých HBM pamětí jsou čipy prakticky nepoužitelné. Na otázku cykličnosti odpovídá, že společnosti nyní mají dlouhodobé kontrakty namísto krátkodobých, což je činí méně cyklickými.

▶ 02:36
Výstavba továren trvá roky — Výstavba nových továren podle Mazy trvá minimálně tři až pět let, což prodlužuje výhledy minimálně do roku 2027 až 2028 a možná i déle. Nerovnováha nabídky a poptávky se podle něj může protáhnout až do roku 2028, protože vybudování nových výrobních závodů a zahájení produkce je extrémně zdlouhavý proces.

▶ 03:24
Trh dohání realitu — Řečník shrnuje, že ceny akcií rostou, protože trh dohání realitu – například Samsung bude v roce 2025 zcela jiným strojem na peníze, než si kdo před rokem dokázal představit. Pokud cena akcie vzroste o sto procent, ale zisky o šest set procent, stává se akcie z fundamentálního pohledu paradoxně atraktivnější, což vysvětluje současný prudký růst.

▶ 04:07
Přechod k éře AI agentů — Nickadet, vedoucí sektoru jednoho z nejvlivnějších technologických hedge fondů, odhaduje, že poptávka po pamětech by se mohla za pět let zvýšit až pětkrát. Hlavním důvodem je přechod z éry LLM chatbotů do fáze agentních klientů s dlouhodobou pamětí, kteří běží nepřetržitě 24 hodin denně.

▶ 04:50
Rozdíl mezi chatbotem a AI agentem — Hlavním rozdílem mezi LLM chatbotem a AI agentem je podle Nickadeta právě paměť – AI agent je systém pracující s lokálními daty, držící kontext a umožňující vykonávat procesy a akce. Paměti jsou potřeba v celém systému agenta, což zásadně mění nároky na infrastrukturu.

▶ 05:11
Infrastruktura CPU, GPU a pamětí — Řečník ukazuje diagram, kde kromě pamětí figurují i GPU od Nvidie a CPU, jejichž počet bude muset růst. S nástupem AI agentů přicházejí na řadu hráči jako Intel a AMD a datová centra budou muset masivně posilovat CPU infrastrukturu, kde chce AMD dominovat se svými procesory Epyc.

▶ 06:08
Třístupňová paměťová pyramida — AI agenti využívají třístupňovou pyramidu balancující rychlost, kapacitu a cenu. HBM je extrémně rychlá a drahá paměť pro aktivní přemýšlení v reálném čase, DRAM slouží jako krátkodobý poznámkový blok a NAND jako dlouhodobá paměť pro obrovské databáze firemních dokumentů a znalostí.

▶ 07:05
Exponenciální model poptávky — Starý lineární model, kdy firma najme sto analytiků a koupí sto notebooků, je pryč – nastupuje exponenciální model, kde jeden lidský zaměstnanec řídí celou strukturu virtuálních pracovníků běžících souběžně. To podle řečníka přepisuje celkový oslovitelný trh pro hardware a je důvodem očekávání pětinásobného růstu poptávky po pamětech za pět let.

▶ 07:55
Hlavní beneficienti transformace — Z transformace budou dle řečníka nejvíce těžit Samsung, Micron a SK Hynix, dále ASML jako výrobce strojů na čipy, TSMC jako nejpokročilejší slévárna a dodavatelé akcelerátorů Nvidia, AMD, Broadcom a Marvel. Svou roli hrají i další společnosti napojené na dodavatelský řetězec.

▶ 08:20
Oligopoly výrobců zařízení — Applied Materials je kritický pro advanced packaging – bez jeho strojů by AI akcelerátory fyzicky nešlo složit. LAM Research dominuje v leptání a čím více HBM vrstev, tím více práce pro něj, přičemž oběma společnostem vzniká dlouhodobý vysoce maržový servisní prodejní cyklus podpořený fyzikálními limity čipů.

▶ 08:47
Dopad na hyperskalery — Pokud se naplní projekce Nvidie o desetinásobku HBM pamětí na akcelerátor, znamená to pro Micron, SK Hynix a Samsung masivní a dlouhodobou poptávku. Pro hyperskalery jako Meta, Google, Amazon a Microsoft bude stavba datových center ještě dražší, což prohloubí příkop mezi největšími hráči a zbytkem trhu.

▶ 09:29
Vliv na spotřební elektroniku — Tim Cook a Elon Musk podle Bloombergu tvrdí, že nedostatek paměti ovlivní ceny počítačů, elektroaut, telefonů a veškeré spotřební elektroniky. To podle řečníka znamená další růst cen pamětí na burze a tlak na marže, což žene ceny akcií vertikálně vzhůru.

▶ 10:05
Nové čipy a víc paměti — Nejnovější AI čipy využívají šest až desetinásobek pamětí oproti předchozím H1 čipům od Nvidie. Řečník zdůrazňuje, že postavit novou výrobní halu trvá tři až pět let, což potvrzuje i fakt, že trh začíná začleňovat budoucí nedostatek paměti.

▶ 10:46
CEO Micronu o strategické pozici — CEO Micronu Sanjay Mehrotra v rámci výsledků uvedl, že paměti se stávají strategickým AI aktivem a průmysl je teprve v rané fázi. Podle něj inference vyžaduje rychlé tokeny a k tomu je potřeba výkonná a rychlá paměť, bez níž nelze využít plný potenciál AI.

▶ 11:37
Nabídka kryje jen část poptávky — Mehrotra potvrdil, že HBM, DRAM i NAND paměti jsou téměř nedostupné a společnost dokáže dodat klíčovým zákazníkům pouze 50 až 66 procent jejich požadavků. Veškeré segmenty trhu jsou podle něj napjaté a společnost pokračuje v práci na navyšování dodávek.

▶ 12:27
Nová kapacita až od roku 2028 — Podle Mehotry nová kapacita DRAM vyžaduje novou výstavbu s dlouhou dobou realizace. K navyšování produkce v průmyslu začne docházet nejdříve v roce 2028 a nabídka podle něj ještě dlouho nedohoní poptávku.

▶ 12:52
Oligopol diktuje ceny — Řečník varuje, že oligopol Samsung, SK Hynix a Micron může začít diktovat ceny na trhu, což nepovažuje za dobrou zprávu. Obří poptávku táhnou hyperskaleři jako Google, Meta a Amazon s kapitálovými výdaji rostoucími do nebes a otázkou je, jak dlouho se jim vyplatí utrácet při vyšších cenách komponent.

▶ 13:25
ROIC hyperskalerů klesá — Parametr ROIC, tedy návratnost investovaného kapitálu, od roku 2025 lehce klesl, což je podle řečníka nový vývoj – od spuštění ChatGPT totiž do té doby rostl. Řečníkovi nedává smysl na vysokých valuacích nakupovat všechny tituly, ale doporučuje vybírat rozumně naceněné společnosti.

▶ 14:33
Valuace společnosti ASML — ASML je dle řečníka leader s největší konkurenční výhodou na trhu, ale forward P/E 43,13 je nad pětiletým průměrem 37, což naznačuje přeplácení. Vnitřní hodnota v nejlepším scénáři vychází na 1 508 dolarů při tržní ceně 1 565 dolarů, což řadí investici do riskantní kategorie nad nejlepším scénářem.

▶ 15:33
Valuace výrobců zařízení — Applied Materials má forward P/E 40 oproti historickému průměru 20 a PEG 2,33, LAM Research forward P/E 52 oproti průměru 23 a PEG 2,35. KLA Corporation je na forward P/E 50 oproti průměru 23 – všechny tři společnosti jsou podle řečníka výrazně drahé.

▶ 16:22
Valuace společnosti Micron — Micron má forward P/E 13,69 oproti pětiletému průměru 74 a PEG non-GAAP forward 0,1, což značí rozumně naceněnou společnost. Odhadovaný růst EPS pro tři až pět let činí 130 procent a PE ratio klesá z 95 na devět, přičemž hlavní otázkou zůstává, zda společnost zůstane cyklická.

▶ 17:30
Valuace společnosti Nvidia — Nvidia za rok posílila o téměř 80 procent a její tržní kapitalizace dosahuje 5,33 bilionu dolarů. Z valuace však forward P/E 26 oproti průměru 44 a PEG forward 0,68 naznačují, že společnost nevypadá přepáleně a očekává se solidní růst.

▶ 18:03
Valuace společnosti AMD — AMD za rok zhodnotila o 324 procent, ale forward P/E 62 je dvojnásobek pětiletého průměru 37, což už se řečníkovi nelíbí. PEG forward 1,21 není extrémní a společnost očekává solidní růst, přesto je podle řečníka celkově drahá.

▶ 18:44
Valuace společnosti Broadcom — Broadcom za rok posílil o 93 procent a řečník ho chtěl přikupovat v propadech, ale neměl prostředky. Forward P/E 37 oproti průměru 26 a PEG non-GAAP forward 0,91 – není to extrém, ale společnost je aktuálně dražší než dříve.

▶ 19:15
AI bublina a makro rizika — Řečník shrnuje, že Micron mu nepřijde přepálený jako ostatní společnosti a zbytek pozice si ponechá. Makroekonomicky ho děsí vyšší ceny ropy vedoucí k inflaci, dražší elektronika kvůli čipům, dražší elektřina z datových center a možná vyšší nezaměstnanost kvůli AI – proto je na vysokých valuacích opatrný.

▶ 20:19
Nabídka Patreonu a Discordu — Řečník nabízí podporu přes Patreon s přístupem k portfoliu, nákupům, prodejům, watchlistu a komunitnímu Discordu. Součástí je platforma Marketp s údaji o insider nákupech, předpovědích analytiků a dalšími daty.

🔴 DŮLEŽITÉ UPOZORNĚNÍ A VYLOUČENÍ ODPOVĚDNOSTI

Výše uvedený text je shrnutí původního video obsahu a byl vygenerován výhradně umělou inteligencí (AI) bez jakéhokoli následného lidského ověření nebo kontroly. Provozovatel těchto webových stránek (dále jen „provozovatel“) výslovně upozorňuje, že takto generovaný text může obsahovat:

  • Faktické chyby a nepřesnosti
  • Zavádějící nebo neúplné informace
  • Informace vytržené z kontextu původního díla
  • Nepravdivá tvrzení nebo údaje (tzv. „halucinace“ AI)

Toto shrnutí slouží pouze ke zcela nezávazným, informativním nebo studijním účelům a v žádném případě nenahrazuje zhlédnutí původního video obsahu. Provozovatel důrazně nedoporučuje činit na základě tohoto shrnutí jakákoli rozhodnutí (obchodní, finanční, zdravotní, právní či jiná).

Provozovatel se tímto v maximálním možném rozsahu povoleném právními předpisy České republiky a Evropské unie zříká jakékoli odpovědnosti za:

  • Správnost, úplnost, aktuálnost nebo pravdivost informací obsažených v tomto shrnutí
  • Jakoukoli přímou či nepřímou újmu (majetkovou i nemajetkovou), která by uživateli nebo jakékoli třetí straně vznikla v důsledku použití nebo spoléhání se na informace z tohoto shrnutí
  • Případné porušení práv třetích stran (včetně práv autorských nebo práv na ochranu osobnosti), kterého by se mohlo shrnutí generované AI dopustit

Použitím tohoto shrnutí bere uživatel na vědomí, že tak činí výhradně na své vlastní riziko a odpovědnost. Pro ověření jakýchkoli informací je uživatel povinen zhlédnout původní zdroj (video) a/nebo konzultovat danou problematiku s kvalifikovaným odborníkem.

⚠️ MECHANISMUS PRO NAHLÁŠENÍ PROBLEMATICKÉHO OBSAHU (NOTICE & TAKE DOWN)

Provozovatel bere ochranu práv třetích stran vážně. Pokud se domníváte, že kterékoli automaticky generované shrnutí obsahuje faktické chyby, zasahuje do vašich práv (např. autorských práv, práv na ochranu osobnosti) nebo je jinak v rozporu s platnými právními předpisy, žádáme vás o neprodlené oznámení. Kontaktujte nás prosím e-mailem na adrese: chyba@shrnuti.cz

Do předmětu e-mailu uveďte „Nahlášení obsahu“ a v těle zprávy prosím specifikujte:

  • Přesný odkaz (URL) na stránku obsahující problematický souhrn
  • Jasný popis problému — uveďte, v čem spatřujete pochybení (např. „text je nepravdivý“, „zasahuje do mého práva na ochranu osobnosti“, „porušuje autorská práva k…“)
  • Vaše kontaktní údaje pro případnou zpětnou vazbu

Provozovatel se zavazuje každé takové oznámení přijaté v dobré víře bez zbytečného odkladu prověřit a v případě, že bude oznámení shledáno oprávněným, zjednat adekvátní nápravu (zejména opravou, nebo trvalým odstraněním dotčeného textu).