Broadcom po druhém kvartále reportoval meziroční růst tržeb o 48 % a překonal odhady analytiků, přesto akcie po výsledcích klesly kvůli extrémně vysokým očekáváním trhu v AI segmentu. Společnost těží z dlouholetých kontraktů na custom čipy s Googlem, Metou, Antropicem a dalšími, přičemž každá nová generace čipů znamená opakující se zakázku s vysokými switching costs. CEO Hock Tan potvrdil, že počet gigawattů ve výpočetní kapacitě dále poroste a rok 2028 přinese znatelné zrychlení růstu oproti roku 2027. Hlavním rizikem zůstává koncentrace zákazníků a snaha Googlu diverzifikovat výrobu přes MediaTek, což by mohlo tlačit na marže. Z pohledu valuace zůstává Broadcom prémiově oceněn s P/E kolem 47, avšak PEG ratio pod 1 naznačuje, že vůči očekávanému růstu je ocenění racionální.

📅 Datum vydání: 24.6.2026
📺 Zdroj: Broadcom (AVGO) drtí konkurenci, ale trh ho trestá. Proč? (Výsledky Q2 2026)
Klikněte na odkaz a dejte odběr na kanálu autora, podpoříte ho a vylepšíte svůj algoritmus.

▶ 00:00
Představení Broadcomu — Broadcom je specializovaný návrhář custom ASIC čipů a síťové infrastruktury pro největší datová centra na světě. Jeho byznys stojí na polovodičové divizi a infrastrukturálním softwaru, nově integroval VMware.

▶ 00:24
Rozdíl oproti Nvidii — Nvidia prodává univerzální GPU čipy komukoliv, zatímco Broadcom navrhuje čipy přímo na míru konkrétnímu zákazníku. Pro zákazníky jako Google je toto řešení levnější než drahé čipy od Nvidie.

▶ 00:47
Kontrakty s Googlem — Google je největším zákazníkem Broadcomu a jejich spolupráce na TPU čipech trvá více než 10 let. Každá další generace TPU vyžaduje nový společný vývoj a celý cyklus se opakuje každé dva až tři roky, nejde tedy o jednorázovou zakázku.

▶ 01:22
Diverzifikace Googlu — Google veřejně avizoval snahu diverzifikovat výrobu TPU a zkouší dalšího dodavatele, například MediaTek. Podle řečníka jde především o vyjednávací páku na snížení závislosti na jednom dodavateli, nikoliv o plané strašení.

▶ 02:05
Dopad ztráty zakázek — Pokud by Broadcom ztratil část zakázek od Googlu ve prospěch konkurence, znamenalo by to citelný tlak na marže i aktuální cenu na burze. Řečník však upozorňuje, že klíčovým rizikem není úplný zánik spolupráce, ale postupná eroze tržního podílu.

▶ 02:20
End-to-end výhoda Broadcomu — Broadcom má oproti konkurentům zásadní výhodu v kompletním řešení – navrhne samotný čip, síťové komponenty i celé balení v kooperaci s TSMC. Nový dodavatel by musel náročně replikovat celý tento ekosystém, nejen jednu komponentu.

▶ 03:05
Výsledky za druhý kvartál — Broadcom dosáhl meziročního růstu 48 %, tržby 22,19 miliardy dolarů překonaly odhady 22,13 miliardy. Upravený zisk EPS i volné cash flow rovněž dopadly nad očekávání, hrubá marže dosáhla extrémních 67 % při 46% růstu tržeb.

▶ 03:43
Propad akcie po výsledcích — Akcie po výsledcích propadla, protože neoficiální odhady v AI polovodičovém sektoru čekaly 11,3 miliardy dolarů, zatímco Broadcom reportoval 10,8 miliardy. Ani 143% meziroční růst v tomto segmentu nestačil k uspokojení extrémně vysokých očekávání.

▶ 04:10
Struktura tržeb — Polovodičová divize tvoří největší část s růstem 79 % na 15 miliard dolarů, infrastrukturální software včetně VMware a kyberbezpečnosti vzrostl o 9 % na 7,2 miliardy. GAAP marže dosáhla 69 %, provozní marže 49 % a čistá marže 42 %.

▶ 04:55
Dominance AI segmentu — V polovodičové divizi začal dominovat AI segment na úkor AI networkingu, který dříve tvořil 40 % a nyní klesá k 30 %. Management varuje před touto normalizací, protože obří objemy nových custom čipů pro Google i další zákazníky mají nižší hrubou marži.

▶ 05:44
Výhled na třetí kvartál — Pro třetí kvartál je výhled nad odhady analytiků – 29,4 miliardy oproti očekávaným 28 miliardám, s obrovským mezikvartálním skokem o 7 miliard dolarů. Problémem je extrémně agresivní očekávání analytiků u AI tržeb, kde čekali 18 miliard a vedení vyhlíží jen 16 miliard.

▶ 06:27
Zklamání dlouhodobého výhledu — Analytici pro rok 2026 očekávají 56 miliard dolarů a pro rok 2027 byl pouze potvrzen již dřívější výhled 100 miliard, bez navýšení. Toto nepotvrzení vyšších očekávání způsobilo další propad ceny akcie.

▶ 06:49
Backlog a posun dodávek — Důvodem mírnějšího výhledu je podle managementu koncentrace obřího 150miliardového backlogu do velkých dodávek, které budou realizovány až koncem roku 2027 a v roce 2028. Růst tedy nezmizí, ale je posunut v čase do reálného plnění kontraktů.

▶ 07:12
Zákazníci a časování kontraktů — Největšími zákazníky jsou Google a Meta, následují ByteDance, Anthropic, OpenAI, Apple a Oracle. Kontrakty začínají najíždět od druhého kvartálu 2026 a v prvním čtvrtletí 2027 se již projeví v plné šíři.

▶ 07:32
Hrubá marže a komentář CFO — Aktuální hrubá marže 77,1 % je extrémně vysoká, ale pro třetí kvartál se očekává pokles na 74 %. CFO vysvětlil, že nejde o strukturální změnu – rychle rostoucí polovodičový segment má nižší marži než infrastrukturální software, takže čím rychleji roste, tím nižší je konsolidovaná marže.

▶ 08:27
Vyjádření CEO Hocka Tana — CEO Hock Tan uvedl, že cena za gigawatt zůstává stabilní, ale počet GW dále poroste a tempo růstu bude zrychlovat. Výpočetní kapacita se podle něj pohybuje daleko za hranicemi očekávání před šesti měsíci a rok 2028 by měl přinést znatelné zrychlení růstu oproti roku 2027.

▶ 09:06
Analytik Vijay Rakesh — Vijay Rakesh z Mizuho Securities, čtvrtý nejlepší analytik z 12 000 na TipRanks, zvedl cílovou cenu z 480 na 530 dolarů s hodnocením Outperform. Důvodem je masivní nárůst poptávky po custom chipech od Googlu i nových partnerů jako Anthropic a konkurenci v podobě MediaTeku považuje za přehnanou.

▶ 09:53
Odhady AI segmentu — Analytici zvyšují odhady pro AI segment Broadcomu ze 120 na 122 miliard pro rok 2027 a predikují až 170 miliard pro rok 2028. Klíčovou výhodou zůstává komplexní end-to-end řešení zahrnující návrh čipů i jejich balení.

▶ 10:14
Prodeje insiderů — Insider Henry Samuel prodal v březnu 2026 extrémní množství 781 000 akcií za 250 milionů dolarů při ceně 319 dolarů za akcii. CEO Hock Tan prodal v lednu 2026 akcie za 24 milionů dolarů při ceně 347 dolarů, zatímco poslední nákup ředitele v prosinci 2025 činil jen 300 000 dolarů.

▶ 11:30
Býčí teze — Hlavní výhodou Broadcomu jsou vysoké switching costs – společnosti jako Google, Meta či OpenAI, které si postaví softwarový stack na míru Broadcomu, by přechodem k jinému dodavateli ztratily léta vývoje. Společnost má navíc obří backlog garantující růst minimálně do roku 2028 a vysoké marže.

▶ 11:59
Rizika — Největším rizikem je koncentrace šesti top klientů – pokud by Google začal diverzifikovat přes MediaTek, tlačilo by to na marže a cenovou sílu Broadcomu. Novým rizikem je kreditní expozice v rámci 35miliardového obchodu s Antropicem, kde Broadcom vystupuje jako ručitel a Anthropic musí své modely úspěšně zpeněžit.

▶ 12:55
Shrnutí výsledků — Broadcom doručil silná čísla a oznámil nové dlouhodobé kontrakty s Metou na 3 GW a s Antropicem na 6 GW. Propad akcie o 15 % byl způsoben extrémně napjatými očekáváními a posunem dodávek do let 2027–2028, fundamentálně se však na společnosti nic nezměnilo.

▶ 13:36
Konkurenční výhoda a valuace — Konkurenční výhoda Broadcomu jako dominantního podniku s obří bariérou vstupu se nadále prohlubuje a akcie je při současné valuaci racionálnější než ještě nedávno. Řečník však upozorňuje na možná úzká hrdla v dodavatelských řetězcích, například optické komponenty a kapacity balení.

▶ 13:50
Valuační ukazatele — Aktuální P/E 47,45 je výrazně nad pětiletým průměrem 30, forward P/E činí 33,2 při průměru 26, což značí prémiové ocenění. PEG ratio 0,54 a forward PEG 0,72 jsou však pod hodnotou 1, což naznačuje, že společnost je vůči očekávanému rychlému růstu relativně levně oceněná.

▶ 14:54
Prémiové multiplikátory — Enterprise value to sales dosahuje hodnoty 24, price to sales 24 a price to book 20, přičemž všechny hodnoty kolem 20 ukazují na prémiové ocenění společnosti. Řečník uzavírá, že Broadcom je i přes pokles stále draze naceněný titul.

🔴 DŮLEŽITÉ UPOZORNĚNÍ A VYLOUČENÍ ODPOVĚDNOSTI

Výše uvedený text je shrnutí původního video obsahu a byl vygenerován výhradně umělou inteligencí (AI) bez jakéhokoli následného lidského ověření nebo kontroly. Provozovatel těchto webových stránek (dále jen „provozovatel“) výslovně upozorňuje, že takto generovaný text může obsahovat:

  • Faktické chyby a nepřesnosti
  • Zavádějící nebo neúplné informace
  • Informace vytržené z kontextu původního díla
  • Nepravdivá tvrzení nebo údaje (tzv. „halucinace“ AI)

Toto shrnutí slouží pouze ke zcela nezávazným, informativním nebo studijním účelům a v žádném případě nenahrazuje zhlédnutí původního video obsahu. Provozovatel důrazně nedoporučuje činit na základě tohoto shrnutí jakákoli rozhodnutí (obchodní, finanční, zdravotní, právní či jiná).

Provozovatel se tímto v maximálním možném rozsahu povoleném právními předpisy České republiky a Evropské unie zříká jakékoli odpovědnosti za:

  • Správnost, úplnost, aktuálnost nebo pravdivost informací obsažených v tomto shrnutí
  • Jakoukoli přímou či nepřímou újmu (majetkovou i nemajetkovou), která by uživateli nebo jakékoli třetí straně vznikla v důsledku použití nebo spoléhání se na informace z tohoto shrnutí
  • Případné porušení práv třetích stran (včetně práv autorských nebo práv na ochranu osobnosti), kterého by se mohlo shrnutí generované AI dopustit

Použitím tohoto shrnutí bere uživatel na vědomí, že tak činí výhradně na své vlastní riziko a odpovědnost. Pro ověření jakýchkoli informací je uživatel povinen zhlédnout původní zdroj (video) a/nebo konzultovat danou problematiku s kvalifikovaným odborníkem.

⚠️ MECHANISMUS PRO NAHLÁŠENÍ PROBLEMATICKÉHO OBSAHU (NOTICE & TAKE DOWN)

Provozovatel bere ochranu práv třetích stran vážně. Pokud se domníváte, že kterékoli automaticky generované shrnutí obsahuje faktické chyby, zasahuje do vašich práv (např. autorských práv, práv na ochranu osobnosti) nebo je jinak v rozporu s platnými právními předpisy, žádáme vás o neprodlené oznámení. Kontaktujte nás prosím e-mailem na adrese: chyba@shrnuti.cz

Do předmětu e-mailu uveďte „Nahlášení obsahu“ a v těle zprávy prosím specifikujte:

  • Přesný odkaz (URL) na stránku obsahující problematický souhrn
  • Jasný popis problému — uveďte, v čem spatřujete pochybení (např. „text je nepravdivý“, „zasahuje do mého práva na ochranu osobnosti“, „porušuje autorská práva k…“)
  • Vaše kontaktní údaje pro případnou zpětnou vazbu

Provozovatel se zavazuje každé takové oznámení přijaté v dobré víře bez zbytečného odkladu prověřit a v případě, že bude oznámení shledáno oprávněným, zjednat adekvátní nápravu (zejména opravou, nebo trvalým odstraněním dotčeného textu).